本周，又(yòu)新增1個(gè)區(qū)縣主體(tǐ)新增債券額度輛南案例，還(hái)是首發主體(tǐ)。對(duì)于地農錢(dì)方城(chéng)投，尤其是資源禀賦較少的(de)區(qū)縣城(chéng鐵化)投提供不少借鑒思路(lù)。

上(shàng)月(yuè)剛出來(lái從物)兩個(gè)新增案例（本周已經有(yǒu)兩個(gè)區(qū)縣國(guó老電)企新增債券額度）！

24紅旗渠，規模6億元，期限為(wèi)3年(nián快遠)期，票(piào)面利率2.54%，中豫信用增進提供擔保，募集資金(jīn)用途為(wèi)說影償還(hái)有(yǒu)息債務（看(kàn)了一下(xià)償債明(mí答上ng)細，基本都(dōu)是銀行貸款、信托、租賃信自）

為(wèi)何這(zhè)單項目能夠獲批發行？從(cóng)以下(xià)幾個(gè)維度筆腦來(lái)分析一下(xià)。

一、發行人(rén)基本情況

河南紅旗渠(集團)有(yǒu)限責任公司，該主體(tǐ)wind屬性為(wèi)城(chéng)她去投，主體(tǐ)評級AA，股東為(wèi)林(lín)州财通(t業關ōng)控股有(yǒu)限公司（AA），實際控制人(rén)為短她(wèi)林(lín)州市(shì)政府（一關資般預算(suàn)收入50億元）。

林(lín)州市(shì)政府預算(suàn)收入較高(g跳議āo)，上(shàng)個(gè)月(yuè)新增的(de)兩個(gè)地(dì)方從吧的(de)案例，一般預算(suàn)收入也都(dōu)超過了50億。

二、增信情況

本次債券由中豫信用增進提供擔保，AAA主體(tǐ)，作(zuò計綠)為(wèi)中西(xī)部地(dì)區(來友qū)的(de)國(guó)企，加擔保肯定也是個(gè)加分項。

三、發行人(rén)經營情況

1、主營業(yè)務

從(cóng)主營業(yè)務來(lái)看(kàn)，發行人(r遠能én)的(de)營業(yè)收入主要來(lái)源于工(gōng)程施工(gō亮物ng)業(yè)務、景區(qū)旅遊業(yè)務、教育培訓業(yè)務和(hé)石料銷售業你說(yè)務。

其他(tā)闆塊主要包括商貿、車輛(liàng)服務、水(shuǐ)飛那電(diàn)費(fèi)、餐飲服務及租金(jī時哥n)業(yè)務，各業(yè)務收入規模較小(xiǎo)。

（1）工(gōng)程施工(gōng)

核心關注點是工(gōng)程施工(gōng)業(yè)務

公司工(gōng)程施工(gōng)業(yè)紙那務主要由公司本部負責，業(yè)務模式包括委托代建、自(zì)營項目和車樂(hé) PPP 項目三類。

委托代建模式下(xià)，公司按照(zhào)林(lín)州市(shì)人(rén)民(mí什嗎n)政府的(de)規劃，與林(lín)州市(shì)财政局、林(lín)州市(機冷shì)任村(cūn)文(wén)化(huà)旅遊發展有(yǒu)限公坐水司（以下(xià)簡稱“任村(cūn)文(wén)旅” ）等單位簽訂項目代建協議(yì)，10.低計00%投資回報。

自(zì)營模式下(xià)，公司項目建設過程中自(zì)籌資金(jīn)，建設完成後由公司答農自(zì)主經營，自(zì)負盈虧。

公司 PPP 項目采用 BOT 方式運作(zu國林ò)，公司作(zuò)為(wèi)社會投資方參與項日計目建設與運營，待合作(zuò)期屆滿，再将項目設施及相(xiàng)關資源移交至林(lí問報n)州市(shì)人(rén)民(mín)政府。合同約定了項間中目資本金(jīn)的(de)比例，項目資金(jīn)通(tōng)過銀行貸款、股東貸款等方式籌集亮美，工(gōng)程驗收合格後，林(lín)車時州市(shì)人(rén)民(mín)政府在運營維護期內(nèi)按窗匠期支付公司項目專營補貼。公司 PPP 項目均納入國(guó)家(jiā) PPP 項目庫刀鐵。

由此可見，工(gōng)程施工(gōng)不是一棍子(zǐ)打死了，該項目應該是進一步細請錯分了，代建屬于城(chéng)建收入；自(zì)營暗坐和(hé)PPP一事(shì)一議(yì)。

預判收入層面是滿足30%的(de)限制的(de)。

（2）旅遊景區(qū)

公司景區(qū)旅遊業(yè)務主要由下(xià)屬旅遊公司負責新中，在運營景區(qū)主要包括 AAAAA 級紅旗渠風(fēng)你火景區(qū)和(hé) AAA 級太行屋脊景區(qū)。公司景區(qū)旅遊收入包日畫括門票(piào)收入和(hé)運營收入（含觀光(g懂北uāng)車收入、講解費(fèi)收入、表演基地(dì)收入、什是停車費(fèi)收入及攤位租賃收入等），景區(qū)門
票(piào)價格為(wèi) 80 元/人(rén)，學生(shēng) 40 元/美票人(rén)，門票(piào)價格全年(nián)統一。根據《林(lí作鐵n)州市(shì)人(rén)民(mín)政府關于減免市(shì)财政統籌紅旗渠景區(qū玩話)門票(piào)收入的(de)通(tōng)知》，紅旗渠風(fēng)景為到區(qū)全部收入由公司直接用于經營發展支出吧視 。

（3）石料銷售

公司石料銷售業(yè)務由全資子(zǐ)公司林(視自lín)州市(shì)紅旗渠礦業(yè)有(yǒu)限公司負責，銷售的刀公(de)石料來(lái)源包括礦山治理(lǐ)開(問用kāi)采的(de)礦産品和(hé)河道(dào)開(kāi)采的(de)砂石，錢秒主要品種是河道(dào)卵石料、廠(chǎng)區(qū)成品料和知理(hé)機(jī)制砂等，其砂石開(kāi)采業(yè)務具有(yǒu)鄉呢一定區(qū)域專營優勢。2023 年(nián)， 公司取得《河南省河道(dào)照飛采砂許可證》。2024 年(nián)， 公司說關取得林(lín)州市(shì)水(shuǐ)利局授權的(de)《河道(dào)采砂低錢許可證》。

2、資産

（1）其他(tā)應收款

（2）存貨

（3）無形資産

基本都(dōu)有(yǒu)産證或權屬證明(míng愛看)。

3、其他(tā)收益

最近(jìn)兩年(nián)，發行人(rén)其他(tā)收益分别為(wèi)數還11,238.83 萬元和(hé) 13,000.謝對00 萬元 ，同期淨利潤5232.91萬元和(hé厭鄉)5588.39萬元。

其他(tā)收益淨利潤占比肯定是超了，這(zhè)也側面反映了監管審核時公低(shí)，并不是死扣335指标的(de)标準，實質大于形式。

這(zhè)點上(shàng)個(gè)月(yuè)那(nà)算自兩個(gè)項目也是一樣的(de)情況！我歌

四、債券審批情況

2023年(nián)12月(yuè)22日(rì)，深交所時從受理(lǐ)發債申請，

2024年(nián)6月(yuè)20日(rì)，獲批。（審批時(shí)間(jiān這吧)不短）

本周，簿記發行。

五、整體(tǐ)看(kàn)，項目為(wèi)啥能獲批？

1、區(qū)域财政實力較強

2、AAA擔保

3、收入結構豐富

4、城(chéng)投類資産相(xiàng)很這對(duì)較低(dī)。

本文(wén)來(lái)源：債市(shì)窗口船慢